Calculați costul mediu ponderat al capitalului

Costul mediu al finanțării unei companii: ce plătește pentru datorii și capitaluri proprii?

Atunci când companiile strâng bani pentru expansiune și pentru alte proiecte, trebuie să plătească pentru utilizarea acestor fonduri. Dacă societatea câștigă bani de la acționari sau primește o sumă de bani de la investitori privați, aceasta este considerată drept capitaluri proprii. Creșterea de bani prin împrumuturi de la o bancă sau emiterea de obligațiuni se califică drept datorie. Fiecare dintre aceste metode are propriul cost, care poate fi exprimat în termeni de rată a dobânzii.

Explicarea WACC

Valoarea medie ponderată a capitalului companiei (WACC) este rata medie a dobânzii pe care trebuie să o plătească pentru a-și finanța activele, creșterea și capitalul de lucru.

WACC este, de asemenea, rata medie minimă de rentabilitate pe care trebuie să o câștige pe activele curente pentru a-și satisface acționarii sau proprietarii, investitorii și creditorii săi.

WACC se bazează pe structura de capital a unei companii și este alcătuită atât din finanțare prin datorii, cât și din finanțare prin capital . Costul capitalului este un concept mai general referitor la suma pe care o companie o plătește pentru a-și finanța operațiunile, fără a fi specifică cu privire la structura structurii sale de capital (datorii și capitaluri proprii).

Unele întreprinderi mici de afaceri utilizează doar finanțarea datoriei pentru operațiunile lor. Alte întreprinderi mici utilizează finanțarea prin acțiuni , în special dacă sunt finanțate de investitori de capital, cum ar fi capitaliștii de risc . Pe măsură ce aceste firme mici cresc, este probabil ca acestea să utilizeze o combinație de finanțare prin împrumuturi și capitaluri proprii .

Datoria și capitalul propriu alcătuiesc structura capitalului firmei, împreună cu alte conturi din partea dreaptă a bilanțului firmei, cum ar fi stocul preferat.

În timp ce companiile cresc, pot obține finanțări din surse de datorii, din capitaluri proprii (câștiguri reținute sau din stocuri noi) și chiar din surse de acțiuni preferate.

Pentru a calcula costul simplificat al capitalului pentru firmă, analizați mai întâi structura de capital curentă a firmei și calculați proporția de datorii și capitaluri proprii.

Apoi, ponderați costul datoriei și costul capitalului propriu prin procentele rezultate în calculul costului capitalului. Apoi, suma costurilor ponderate ale capitalului și datoriei pentru a obține WACC.

Calculul costului datoriei

Costul datoriei pentru o firmă de afaceri este de obicei mai ieftin decât costul capitalului propriu. Aceasta se datorează faptului că cheltuielile cu dobânzile aferente datoriei sunt deductibile din impozit pentru firma de afaceri. Acesta este motivul pentru multe firme de mici afaceri, cu excepția cazului în care au investitori, utilizează finanțarea datoriei.

Cea mai mică dintre întreprinderi pot folosi datorii pe termen scurt numai pentru a-și cumpăra activele. De exemplu, aceștia pot utiliza creditele furnizorilor sub formă de conturi de plătit. De asemenea, aceștia ar putea utiliza doar credite pe termen scurt pentru afaceri , fie dintr-o bancă, fie din surse alternative de finanțare .

Întreprinderile mai mari pot utiliza împrumuturi de afaceri intermediare sau pe termen lung sau chiar pot emite obligațiuni pentru a strânge bani pentru finanțare.

Utilizați următoarea formulă pentru a calcula costul unei societăți pe capitalul datoriei :

Costul datoriei = costul înainte de impozitare al obligațiunilor sau datoriilor pe termen scurt * (1 - rata de impozitare marginală)

De exemplu, XYZ, Inc. utilizează în cea mai mare parte datoriile pe termen scurt în operațiunile sale printr-o linie de credit la banca sa. Linia de credit are o rată variabilă a dobânzii în funcție de condițiile pieței, dar rata medie a dobânzii pe parcursul anului trecut a fost de 9,0 la sută.

Compania a obținut un profit de aproximativ 20 de milioane de dolari anul trecut. Luând o privire la tabelele de impozit pe profit , utilizați o rată de impozitare marginală de 35%.

Folosind metoda costului datoriei, se calculează după cum urmează:

Costul datoriei = 9,0% * (1 - .35) = 5,85%

Costul XYZ al capitalului datoriei este de 5,85%.

De obicei, nu există costuri de subscriere sau de flotație asociate cu finanțarea datoriei pentru o companie.

Calculul costului capitalului propriu

Costul capitalului propriu poate fi un pic mai complex în calculul său decât costul capitalului datoriei. Este posibil ca firma să poată utiliza atât acțiuni comune, cât și acțiuni preferate pentru a strânge bani pentru operațiunile sale. Majoritatea firmelor nu utilizează acțiunile preferate. Această ilustrație ia în considerare doar costul acțiunilor comune.

Majoritatea capitalului social nou adus la întreprinderi este majorat prin reinvestirea câștigurilor reținute .

Chiar și veniturile reținute au un cost, numit cost de oportunitate. Aceste câștiguri ar fi putut fi utilizate în alt mod. De exemplu, acestea ar fi putut fi plătite dividendelor acționarilor.

Este mai dificil să se estimeze costul acțiunilor comune (câștigurile reținute) decât costul datoriei. Majoritatea întreprinderilor utilizează modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) pentru a estima costul capitalului propriu. Iată pașii pentru a estima costul câștigului rezultat:

  1. Estimați rata fără risc a economiei.

    Rata fără risc este de obicei rata de rentabilitate a facturilor americane de trezorerie.

  2. Estimați rata actuală de rentabilitate a pieței bursiere.

    De obicei, vă puteți uita la un indice larg al pieței de valori, cum ar fi Wilshire 5000 și utilizați rata de rentabilitate a acestui indice ca un proxy pentru rata de piață a rentabilității.

  3. Estimați riscul stocului companiei față de piață. Această măsură se numește beta.

    Beta (riscul) pieței este specificată ca 1.0. Dacă riscul companiei este mai mare decât piața, beta-ul său este mai mare decât 1.0 și invers. Puteți utiliza informațiile istorice despre prețul acțiunilor pentru a măsura beta. Puteți ajusta beta-ul istoric pentru factorii fundamentali specifici companiei. Adesea, este vorba de un apel de decizie din partea conducerii companiei.

  4. Introduceți variabilele în ecuația CAPM.

    Costul capitalului propriu = rata fără risc + Beta (rata de rentabilitate a pieței - rata fără risc)

De exemplu: în cazul în care rata fără risc a titlurilor de trezorerie este de 2%, iar rata de rentabilitate a pieței este de 5%, iar beta-ul unei societăți este estimat la 1,5, calculați capitalul întreprinderii:

Costul capitalului propriu = 2 la sută + 1,5 (5 la sută - 2 la sută) = 6,5 la sută

Calculați costul mediu ponderat al capitalului

După ce ați calculat costul capitalului pentru toate sursele de datorii și capitaluri proprii pe care le utilizați, atunci este timpul să calculați WACC pentru compania dvs. Puneți în greutate structura capitalului utilizând procentul pentru fiecare sursă de capital și datorii.

Costul capitalului datoriei a fost de 5,85%, iar costul capitalului propriu a fost de 6,5%. Dacă fiecare reprezintă 50% din structura capitalului unei companii, calculul pentru WACC urmează după cum urmează:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175%

Dacă compania dvs. utilizează finanțare prin datorii și capitaluri proprii în modul sugerat mai sus, compania WACC va fi de 6,175%. Dacă adăugați alte surse de finanțare, va trebui să adăugați costurile componente, cum ar fi cele pentru noi acțiuni sau acțiuni preferate .

Acesta este un calcul general al WACC, folosind doar măsurile uzuale de finanțare a datoriilor și a capitalului propriu. Formula WACC poate fi extinsă pentru a include și alte surse de finanțare, după cum sa menționat mai sus.