Rezultatul câștigat, deoarece aparține acționarilor, reprezintă în realitate o investiție suplimentară în companie în numele acționarilor.
Costul acestor câștiguri reținute este rentabilitatea pe care acționarii ar trebui să o aștepte pentru investiția lor. Acesta este considerat un cost de oportunitate, deoarece acționarii sacrifică o oportunitate de a investi acești bani pentru a se întoarce în altă parte pentru a permite firmei să-și construiască capital.
Rezultatele câștigate sunt una dintre cele patru surse directe de capital directe pentru o firmă de afaceri. Celelalte sunt capitalul datoriei , stocul preferat și noul stoc comun.
Estimarea costului rezultatului reportat este mai dificilă decât calcularea costului datoriei sau a costului stocului preferat. Datoria și stocul preferat sunt obligații contractuale și au determinat cu ușurință costurile. Rezultatele câștigate sunt diferite, dar trei metode comune sunt utilizate pentru a aproxima costurile acestora.
Metoda debitului fluxului de numerar (DCF)
Investitorii care cumpără acțiuni se așteaptă să primească două tipuri de randamente din aceste acțiuni - dividende și câștiguri de capital. Dividendele sunt randamentele pe care firmele le plătesc trimestrial investitorilor, iar câștigurile de capital, de obicei rentabilitatea preferată pentru majoritatea investitorilor, reprezintă diferența dintre ceea ce investitorii plătesc pentru un stoc și prețul pentru care îl pot vinde.
Din aceste variabile, puteți calcula costul rezultatului reportat utilizând metoda fluxului de numerar actualizat pentru calcularea costului rezultatului reportat. Pentru a face acest lucru, utilizați prețul stocului, dividendul plătit de acțiuni și câștigul de capital, numit și rata de creștere a dividendelor, plătită de acțiuni.
Rata de creștere este creșterea medie anuală a dividendului.
Cu aceste informații, calculați costul rezultatului reportat cu următoarea formulă:
{[Ultimul dividend anual x (1 + rata de creștere)] / prețul acțiunilor} + rata de creștere
De exemplu, dacă ultimul dvs. dividend anual a fost de 1 USD, rata de creștere este de 8%, iar costul stocului este de 30 USD, formula dvs. ar arăta astfel: {[$ 1 x (1 + 0,08)] / $ 30} + 0,08. Cu alte cuvinte, în primul rând s-ar multiplica 1 $ (dividend) cu 1 + 0,08 (1 + rata de creștere de 8%). Acest lucru vă va oferi 1.08, pe care le-ați împărți cu 30 de dolari (prețul acțiunilor), oferindu-vă 0.036. Apoi adaugati acest numar la 0.08 (rata de crestere) pentru a obtine 0.116, sau 11.6 la suta.
Metoda de stabilire a prețurilor pentru activele de capital (CAPM)
Acesta este un model financiar simplu care necesită trei informații pentru a determina rata necesară de rentabilitate a unui stoc - sau cât de mult ar trebui să câștige un stoc pentru a-și justifica riscul.
- Rata fără risc în prezent în economie. Aceasta este randamentul pe care v-ați aștepta la o investiție cu risc zero. De obicei, aceasta poate fi reprezentată ca rată a facturii pe o factură de trezorerie americană de 3 luni.
- Randamentul pe piață. Aceasta este ceea ce vă așteptați de pe piață în ansamblu. Pentru a determina această întoarcere, utilizați o piață cum ar fi Wilshire 5000 sau Standard and Poor's 500.
- Beta stocului. Aceasta este o măsură a riscului unui stoc, iar 1.0 reprezintă piața în ansamblul său. Un stoc cu 10 la sută mai riscant decât piața ar avea un beta de 1,1, de exemplu. Stocurile mai sigure vor avea betas mai mic de 1,0. Multe site-uri de investiții, cum ar fi Bloomberg, calculează și publică bets pentru acțiuni.
Cu aceste informații, calculați rata necesară de rentabilitate cu această formulă:
Rata de rentabilitate solicitată = Rata fără risc + Beta x (Rata de rentabilitate a pieței - Rata fără risc)
De exemplu, dacă rata dvs. fără risc este de 2%, beta-ul dvs. este de 1,5 și rata de rentabilitate estimată pe piață este de 8%, formula dvs. ar fi 2 + 1,5 x (8-2). Acest lucru vă oferă un răspuns de 11, ceea ce înseamnă că costul câștigurilor reportate este de 11%.
Bond Yield Plus Metoda Premium Risk
Aceasta este o metodă simplă de estimare a costului de pe manșetă.
Luați rata dobânzii la obligațiunile firmei și adăugați la rata dobânzii de obligațiuni o primă de risc de obicei de 3 până la 5 procente, pe baza unei judecăți a riscului firmei.
De exemplu, dacă rata dobânzii este de 6% și prima de risc este de 4%, le-ați adăuga împreună pentru a obține 10%.
În medie, cele trei metode
Oricare dintre cele trei metode poate oferi o aproximare a costului rezultatului reportat, dar pentru a obține numărul cel mai precis, pentru a calcula toate cele trei metode și a utiliza media lor. Exemplele furnizate au condus la răspunsuri de 11,6%, 11% și 10%. Media celor trei cifre este de 10,86%. Acesta ar fi costul rezultatului reportat pentru o firmă cu cifrele furnizate în exemple.