O privire la problema agenției între acționari și administratori
Problema agenției într-o companie
Problema costului principal al agentului este complexă și, de obicei, necesită mai mult decât stimulentele financiare pentru rezolvare. În esență, problema agenției apare atunci când acționarii doresc ca conducerea să urmeze un curs de acțiune corporativă în scopul maximizării averii acționarilor, iar managerii - adesea consiliul de administrație și directorii C-suite, cum ar fi CEO-ul, președintele și directorul executiv - - doresc să urmeze un alt curs, unul care ar putea fi deosebit de benefic pentru aceiași manageri.
Acest dezacord este crucial pentru înțelegerea costurilor agenției. Investitorii doresc doar să dețină stocuri de companii în portofoliile lor care maximizează averea acționarilor. Dacă investitorii consideră că există o problemă între conducere și acționari în cadrul unei societăți, aceștia vor fi probabil timizi să nu dețină acțiunile acelei companii. În cele din urmă, acest lucru va afecta negativ prețul stocului companiei.
Problema agenției este omniprezentă în societatea noastră. Este evidentă nu numai în afaceri; există, de asemenea, în cluburi, agenții guvernamentale, biserici și multe alte tipuri de organizații ori de câte ori managerii și proprietarii nu sunt la fel.
Obiectivele de management vs. obiectivele acționarilor
În societățile foarte mari, proprietatea asupra societății este împărțită în mii de acționari. De obicei, în acest tip de companie, problema agenției este cea mai severă, deoarece managerii pot percepe că devotamentul lor permanent pentru management - și de multe ori cunoștințele lor mai bune despre modul în care funcționează compania - înseamnă că obiectivele, politicile și implementările acestora merită prioritate față de obiectivele multor acționari individuali, fiecare dintre aceștia având doar un interes financiar mic și o cunoaștere limitată a modului în care compania își face banii.
Problema agenției este cea mai acută atunci când obiectivele de management maximizează interesele managementului în detrimentul averii acționarilor. De exemplu, managementul nu poate lua proiecte care ar aduce beneficii afacerii, deoarece dacă un proiect nu reușește, se pot pierde locuri de muncă de gestionare. Acționarii ar putea dori să accepte acest risc, deoarece, dacă proiectele reușesc, averea acționarilor este maximizată.
Alte obiective manageriale ar putea fi o creștere a beneficiilor angajaților sau a unor achiziții care sporesc mărimea companiei, în speranța că dominația unei companii pe piața sa va îmbunătăți securitatea locului de muncă. Acționarii ar putea dori ca beneficiile angajaților să fie limitate pentru a menține costurile și pentru a menține profiturile sau poate că nu doresc ca societatea să cheltuiască lichidități în urma achizițiilor, ci ca banii să fie distribuiți ca dividende.
Cât de probabil este ca obiectivele manageriale și obiectivele acționarilor să se potrivească?
Este posibil ca, în multe firme, obiectivele manageriale și ale acționarilor să se poată apropia cel puțin parțial. Acționarii pot consolida această aliniere prin corelarea compensațiilor manageriale cu performanța firmelor. Dacă se atinge obiectivul de maximizare a averii acționarilor, atunci se măsoară și compensația managerială. Acționarii pot oferi, de asemenea, acțiuni ale managerilor sub prețul pieței, dar cer ca managerii să rămână învestiți în companie pentru un anumit număr de ani înainte ca acțiunea să poată fi vândută.
Având în vedere puterea acestor și a altor stimulente similare, obiectivele manageriale și ale acționarilor se pot alinia într-o anumită măsură, iar problema agenției poate fi redusă.
Costurile inevitabile ale agenției
A face cu problema agentiei nu este niciodata gratuita - exista un cost de agentie asociat cu rezolvarea problemei agentiei.
Astfel de costuri de agenție se încadrează de obicei în categoria cheltuielilor de funcționare.
De exemplu, managerii companiei, atunci când călătoresc, se pot rezerva în cel mai scump hotel pe care îl pot găsi sau pot să comande actualizări extravagante ale birourilor executive. Aceste acțiuni măresc costurile de exploatare fără a aduce beneficii compensatorii acționarilor. Costurile asociate cu monitorizarea managerilor în privința acestor tipuri de cheltuieli personale reprezintă costurile agenției.
Tehnicile de monitorizare includ proceduri contabile adecvate și stabilirea de bugete care limitează cheltuielile. Din păcate, nu toate costurile agenției pot fi eliminate. Costurile de monitorizare reprezintă o parte semnificativă a cheltuielilor de exploatare ale unei firme. La un moment dat, acestea pot depăși costurile de agenție.